生まれた当初から在庫ラベルを持っていた唯品会は、自分を引き裂く努力をしていました。

生まれた当初から在庫のラベルを持っていた唯品会は、自分の「在庫の整理人」のラベルを剥がす努力をしていました。

本論の核心的観点

1.核心業務の利益が高く、収縮業務のコントロールコストは、唯品が継続的に利益を得る主な原因である。

2.オーレの新しい小売モデルを通じて市場の増分を実現できるかどうかは、唯物が直面する大きな試練である。

3.業界の在庫問題は短期的に解決しにくいです。特売モデルはまだ大きな発展機会があります。

穴のない広告を頼りにして投入しないと、多くの消費者が忘れてしまうかもしれません。唯品はかつての「電気商第三極」です。

2012年に唯品会が「オンラインアウトレット」という特売エレクトビジネスの物語で米国に上場し、2年間の時価総額は2億ドルから100億ドルに暴落した。

しかし、2015年には唯品会妖株の「現形」があり、その後数年の市価は急落し、静寂の中に入る。次の凡人の诚品、美を集める优品になると外から思われた时、逆転して、百万ドルのクラブに戻り、他の电商の大面积で损をした时、持続的な利益を実现しました。

大電商プラットフォームの隙間から自分に適した生存空間を見つけることは容易ではない。しかし、生存空間は成長空間と同じではないです。この商売を特売してもいいですか？唯物会の現在を詳しく追究して、多くの人がそのビジネスモデルに対して明らかな疑問を持っています。

営利の真実

電気事業の分野ではアリを除いて、長期的な利益を維持できるのはほとんどないです。京東は設立12年で、今年になって初めて黒字になりました。

唯品会は例外です。

2020年第2四半期の決算によると、会社は31四半期連続で利益を実現した。第二四半期の純収入は241億元に達し、前年同期比6.0%増加し、市場予想を上回った。帰省純利益は15億元で、同88.9%増加し、アクティブユーザー数は3880万人で、前年同期比17%増加した。

「特売モードは天然の営利性を持っています。そして、唯品はチェーンと数量限定の端物の競争において、早くも優勢を確立して、自分の核心的地位を維持しています。」百聯は創始者の庄帥に相談してこれに対して分析します。

現在、唯品会の収入は主に三つの部分から来ています。服装や服装などの高利品を主とする自営商品、マスク、口紅などの低毛利を主とする第三者ブランド、そしてラインの下のスギオーレです。

このうち、自営商品の収入は長期に比べて90%前後で、第三ブランドと杉オーレの合計は10%近くを占めています。

同じ主力自営ですが、品会のあり方は京东に似ています。しかし、二者の粗利率の差をもたらしたのは根本的に種類の違いにあります。

京东は3 Cを核心にして、商品はデパート、スーパーマーケット、医薬品などの全品类に広がって、唯品会は服饰の美しい化妆の领域に焦点を当てます。化粧品、家庭などの品類は、唯品会のユーザーにとって、ただ需要の補充だけで、垂直電気商の属性は明らかです。

唯品会CFO楊東皓は、核心業務の利益が極めて高く、主に服装の種類によって駆動されると述べました。

財報によると、服装などの関連商品は会社のために70%以上のGMVに貢献しました。服装種類の粗利益率は高く、しかもプラットフォームは商品を圧迫しないので、毛利は長年20%ぐらい維持しています。

これは唯品が継続して利益を得る最も重要な原因の一つです。

このほか、コストコントロールも現在の継続収益の原因の一つです。

お金を割く補助金に熱心な他のプラットフォームと違って、唯品はコストに対するコントロールはほとんど驚くべき事態に達しました。長年来、唯品会の市場、研究開発と行政の三項目の費用は、営収の比率を占めています。

これはほとんど他のプラットフォームでは考えられないデータです。多くの場合、2019年の1年間だけで、そのマーケティング費用は271.7億元に達し、売上高の割合は90.14%に達します。

履修コストのコントロールにおいて、唯品会も効果が現れ始めました。

過去2年間、品駿速達の高投入及び高履約コストは唯品会の純利益成長に影響を与えました。昨年の第3四半期に、商品の駿を順豊に分譲した後、単独物流のコストは17.12元から12.92元に25%下がり、契約後の粗利益がGMVの比率を占めることを7.3%から9%に上昇させました。

単履契約のコストが下がったため、唯品会のユーザーの再購入増速は19%となり、注文したユーザーの増加速度は14%を上回った。

継続的な利益に対応するのは、唯品会がここ数年ずっと下落している月活の増速と、それに対応して一桁の売上高の増加速度に下落していることです。第二四半期の決算発表当日、会社の株価は一度に20%を超え、200億元近くを失った。

エレクトビジネス業界の厳しい競争環境の下で、ひたすらお金を稼ぐだけでは投資家の心を完全に捉えることができません。長期的な発展の実現可能性と未来の成長空間は、投資家により重視されるかもしれません。

線の下で特売版図を補充する。

アメリカの優秀品を集めるのと同じで、過去数年間、唯品はずっと“輪を出します”を試みて、楽蜂網を買い付けて、生鮮のコミュニティの店の“品駿の生活”を開設します。

しかし、多元化業務は新たな成長をもたらすだけでなく、そのユーザーの成長を持続的に低下させ、売上高は何度も減速し、粗利率は24%近くから20%以下に減少した。

2018年7月までは、唯品会はモデルチェンジ失敗の事実を認めざるを得なくなり、特売コースに復帰すると発表しました。

重心を商品到着に戻し、唯品会内部では「未来ユーザーはオンラインで多重購入する」と考えています。2018年の初めに、会社はオフラインのレイアウトを開始し、オンラインとオフラインの特売生態システムをさらに強化しようとしています。

線の下のマトリックスは唯品会線下店と唯品倉の二種類が含まれています。前者はショッピングセンターにあります。後者はコミュニティにあります。販売の種類はオンラインの核心品目と一致しています。

これらの店舗は2018年第4四半期から続々とオープンして、第一線の都市から第五線の都市までレイアウトがあります。2019年末までに、会社は約300軒のラインショップと200軒の唯品倉を持っています。

重倉投資線の下にある「オーレ」は唯品会線下の配置の重要な一歩です。

今年7月10日、ユネスコは29億円の現金でスギ商業の100%株を買収します。杉杉商業の主な事業はアウトレットを運営しています。現在は5つのアウトレット広場が運営しています。また5つの計画建設中です。

小売エレクトリック業界のアナリストの王さんは、もしオフラインでオーレがオンラインラインの下の会員システムを通じたら、きっと今の特売分野のショッピング体験を再現すると思います。

「発展の傾向から見て、進軍ラインの下や唯品は全面的に考慮し、特売の長期的な役割に注目した後、すでに用意されている動作です。」王君はそう思います。

しかし、市場は唯品会買収の効果的な融合が得られるかどうかに疑問を持っています。

第二四半期の会計報告の電話会では、唯品会はオフラインはまだ体量が小さいと表しています。総営業収入に影響は少ないです。少なくともしばらくの間、オフラインは流量源の補充と見なされます。ただ、唯品会の最高財務責任者の楊東浩氏は、現在の杉オーレはすべて利益を上げていると説明しました。

艾瑞諮問のデータによると、2016年以来、国内のアパレルメーカーの市場規模は急速に伸びており、コースが混んでいるにもかかわらず、市場の成長空間は依然としてある。

王さんは唯品会にとって市場空間はあります。オフラインレイアウトの基本的なルートも備えています。未来の発展方向はすでに明確になっています。全ルート融合のO莱新小売モデルを通じて市場の増分を実現できますか？

特売はいい商売ですか？

端数品は間違いなく独特な商品種類です。

ファッション的な特徴がある服装の靴や帽子類の商品は、メーカーやルートにとっては、在庫一掃の需要が強いです。中国の人口は基数が大きいので、人によって商品の流行に対する需要が違います。

オフラインの店舗に比べて、電気商は地域や人によって商品の流れに対する異なる需要を相対的に満たすことができると考えています。

唯品会はこの二つの需要を結びつけて、高価格性能比ブランド商品を安値で販売して、尾商品類に強いプラットフォームを形成しました。そのビジネスモデルは成立しました。

阿里、京東は唯品が端数品類の成功を収めた後、迅速に端数商品市場に切り込むことに気づきました。販売モードをメインにした愛在庫、好衣庫などの新型電気メーカーも勢いよく加入しています。

しかし、統合型電気事業者の特売業務は、そのシステム内の小さな分岐だけで、プラットフォームの主流モデルにはならない。唯品会という専門的な特売を行う垂直電気商にとっては、衝撃の強さは限られている。

唯品は先発優勢によって、ある程度の規模のユーザーの知恵を優先的に占領して、後進者に垂直電気商を特売する機会は多くないです。

これも京東戦略の株式投入と唯品会の増資の主な原因です。

いくつかの業界関係者は、技術の進歩とより多くのデータを使って管理するにつれて、生産と販売の両端のデータは同期に向かい、各大手ブランドメーカーは在庫に対するコントロールがますます強くなり、在庫リスクはますます低くなると考えています。有名な大ブランドほど、在庫管理の効率が高く、最終的には売れ残り商品が少なくなります。

この傾向は消化在庫の唯品にとって非常に不利です。

しかし、庄帥は「生産を販売することは未来の社会の理想的な目標ですが、バックエンドの生産パターンを変えてフロントエンドの需要をつなぐために、この過程は私達が想像していたより長いです。今後10年、20年、在庫はまだ長期的に存在します。

短期的に見ると、疫病の影響で服飾業界の在庫超過の圧力が明らかになり、ブランドメーカーの在庫販売に対する需要が加速している。唯品会はメディアに対して、複数のブランドのメーカーが彼らが2年以上の在庫を販売したいということを明らかにしました。プラットフォームの上で商品のルートを明確にして、在庫問題を解決するのを助けます。

長期的に見ると、中国の経済発展と一人当たりのGDP水準は、すでに「大型特売業者が出現するべき」という段階に来ています。

「中国の社会消費がGDPに占める割合は年々上昇しており、経済成長を牽引する重要なエンジンとなっている。GDPと消費額が高ければ高いほど、生産するものが多くなります。供給が需要より大きい場合、端数商品と特売モードは機会があります。庄帥は言った。

艾瑞諮詢のデータによると、2019年に中国の特売市場規模は1.5兆元を超える見込みで、2021年に1.6兆元を超える見込みです。

様々な要因が総合的に交錯して、今のファッションブランドは特売ルートに対する需要が旺盛になりました。多くのブランドは唯品会の特売モードを第二条成長曲線と見なしています。

いくつかの国内外の有名なスポーツブランドは、唯品会の特売を現物の重要な輸出と見なし、またいくつかのブランドがあります。唯品会にオーダーメイドまたは特別供給の商品を提供し始めました。有名な化粧品は唯品会でもっと大容量のオーダーメイド服を販売します。

これは特売専門の唯品会にとって、明らかにいいニュースです。

終わりに

今年の9月初めに、唯品会は正式にSloganをアップグレードしました。「ブランドの特売は超価値です。」目標とする客層を女性、男性、老人、子供など、性別や年齢によって幅広い層に広げました。

風雲の変化に直面しているエレクトビジネス市場では、たとえ唯品が自分の「得意なこと」をしていても、新たな困難を解決し、収入の伸びが緩やかで、業績周期の変動が大きいなどの難題を解決する必要があります。

生まれた当初から在庫のラベルを持っていた唯品会は、自分の「在庫の整理人」のラベルを剥がす努力をしていました。